荷马IPO解析创今年市值新低的生物 [复制链接]

8月18日，和铂医药在港交所递交IPO申请，摩根士丹利、美银及中信里昂担任联席保荐人。和铂医药成立于年12月，是一家处于临床开发阶段的创新生物制药公司，专注于肿瘤免疫、免疫性疾病以及针对COVID-19病*的创新药物研发。公司在国内率先建立了单个B细胞克隆技术并完成了与和铂小鼠平台的整合，该平台技术可大大缩短候选药物发现时间，在数天时间里完成原本需要几个月的抗体产生和发现的过程，在中国、美国、荷兰等多地开展全球化运营。创立四年，已累计融资达3.22亿美元。

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在研管线布局广6个项目进入临床阶段

和铂医药领先业界的和铂专属抗体平台是在研发新一代全人源抗体疗法方面最完整及最先进的技术解决方案。和铂抗体平台配备一套高效的抗体发现及可提高或者扩增抗体疗效的技术，可产生全人源单克隆抗体、重链抗体（HCAb）以及用于双特异抗体开发的HBICE?免疫细胞衔接双抗技术。

和铂医药致力于投资公司的平台、开创全新疗法并将其开发为产品，从而解决大量未获满足的医疗需求。和铂抗体平台已获得超过45个生物制药行业及学术界合作伙伴的高度认可，并建立了丰富的产品管线，其中截至年6月30日已有6个项目进入临床阶段。

图片来源：招股书

和铂医药的免疫产品管线包括战略性选定、已引入许可、风险较低及有望成为一流的临床资产，其具有近期受益潜力，并以需求严重未被满足的疾病为靶点。其中巴托利单抗（HBM）及特那西普(HBM)为核心产品,两者均在中国占据领先高地，率先为其各自的目标市场解决严重未获满足的需求。

马托利单抗（HBM）：是一种新型全人源单克隆抗体，其选择性地结合及抑制新生儿晶体片段受体（FcRn）。FcRn在防止IgG抗体降解中扮演关键角色。高水平的致病性IgG抗体会诱发多类自身免疫性疾病。巴托利单抗是中国开发的第一款FcRn抑制剂，有潜力成为多类自身免疫疾病突破性疗法。

特那西普(HBM)：公司开发最前沿的产品，是治疗中重度干眼病（DED）的首个及最先进生物疗法。此疗法作用机制是抑制会导致眼睛发炎的肿瘤坏死因子(TNF)-α。年6月，特那西普获国家药监局全面背书，可进行三期注册试验设计及策略，并于年8月展开该试验。

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赛道前景广阔研发数目大幅提升

年，全球治疗性抗体市场的估值约为亿美元，相比之下，尽管中国的治疗性抗体市场于同年的估值约为42亿美元，但是其于年至年间蓬勃发展，复合年增长率为32.4%。根据弗若斯特沙利文，中国的治疗性抗体市场将持续增长并于年进一步增长增长至75.1亿美元。

图片来源：招股书

在年全球十大畅销抗体中有三种全人源抗体及三种人源化抗体，其中，三种全人源抗体的总销售收入为亿美元，占年十大畅销抗体药物总销售收入的40.4%，在年中国十大畅销抗体，相比之下，在年中国十大畅销抗体中仅有一种全人源抗体。而在年至年间，在中国获国家药监局批准的全人源抗体数目大幅上升。

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公司至今尚未盈利累计融资达3.22亿美金

根据招股书，截至目前，和铂医药尚未盈利，-年及截止年6月30日底，公司亏损分别为万美元、万美元及万美元，年上半年亏损较去年同期扩大28.88%。一方面是由于研发成本大幅提高，另一方面是可转换优先股公允价值变动损益，这部分上市后可转为公司权益。

图片来源：招股书

虽然面对连年亏损，但是和铂医药却受到各大明星资本的青睐，明星资本纷纷入局加持。成立仅仅四年，完成多轮融资，累计融资达3.22亿美元，且股东背景实力雄厚。根据wind数据，公司目前共完成五轮融资，年6月，公司A轮融资万美元，由珠海尚诚投资独家投资，A+轮鼎晖投资参投；年8月，和铂医药迎来B轮融资，融资金额达万美元，吸引了中国人寿、尚诚投资、GIC及联想等众多资本入局；年3月，公司完成B+轮融资，金额为万美元，浙商创投、大湾区投资公司等跟投；公司的最新一轮融资在年7月，共计完成1.亿的C轮融资，本次融资由HudsonBayCapital领投，OrbiMed（奥博资本）、碧桂园创投、高特佳投资集团、Octagon投资、锐智资本（SagePartners）以及现有投资者大湾区共同家园发展基金共同参与。

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小结

和铂医药集资17.17亿港元至17.86亿港元，基本面的市值不到亿，算是最近生物医药股中市值最低的B股。最近生物医药股在打新市场的表现比较平平，和铂医药也没有接近商业化的药物出现，但是此次招股的基石阵容比较亮眼，包括贝莱德、高瓴、奥博等机构，占比约43%。鉴于接下来可能会和大热“肉股”泡泡玛特撞期，打新需做好资金分配策略。

本文观点仅作为知识分享，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎！

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